Organic Growth & Sustainable Growth
Organic Growth คือการเติบโตของบริษัทที่เติบโต้วยทรัพยากรหรือสินทรัพย์ที่มีอยู่ของบริษัท
(Organic growth is
growth that comes from a company's existing businesses) เป็นการเจริญเติบโตที่มาจากธุรกิจหลักของบริษัท
ซึ่งอยู่ที่ผู้บริหารจะนำทรัพยากรภายในบริษัทมาทำให้กำไรได้ขนาดไหน
Organic Growth จะไม่รวมการเติบโตที่มาจากการควบรวมกิจการอื่น
ในด้านของบริษัทจะแบ่งการเติบโตออกเป็น 2 ส่วน คือ Organic
Growth กับ Non-Organic Growth โดย Organic Growth สามารถแบ่งเป็น 2 ส่วนได้อีก คือสินค้าเดิม ลูกค้าเดิม หรือสินค้าเดิม ลูกค้าใหม่ Organic
Growth ที่ดีหรือผู้บริหารที่เก่งควรต้องโตเร็วกว่าตลาด
การเติบโตแบบ Organic Growth เป็นการเติบโตที่ปลอดภัยและมั่นใจได้มากกว่าการเติบโตด้วยการหันเข้าสู่
ธุรกิจใหม่ๆ (non-organic) Organic Growth จะมีการใช้สิ่งที่บริษัทมีอยู่แล้วรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งให้เป็นประโยชน์
เช่น ฐานลูกค้ากลุ่มเดิมแต่เพิ่มการบริโภคให้มากขึ้น (Re-used strategy) หรือสินค้าเดิมแต่ขยายฐานลูกค้าออกไป เป็นต้น
นั่นคือใช้ฐานลูกค้าเดิมที่มีอยู่หรือใช้ฐานสินค้าเดิม
จากนิยามข้างต้น Organic Growth จะทำให้สินทรัพย์ขยายตัวเท่ากับ
กำไรสุทธิ/สินทรัพย์เฉลี่ยนั่นเอง (ROA แบบเดิม NI/TA ส่วนแบบปัจจุบัน คือ EBIT/TA)
Sustainable
Growth
คือการเติบโตในระยะยาวของกิจการโดยกำไรของกิจการที่เก็บไว้ไม่จ่ายออกกลับคืนผู้ถือหุ้น
ซึ่งเท่ากับ ROE * (1- Payout ratio)
การเติบโตแบบนี้มีสมมติฐานสำคัญข้อหนึ่งคือ ต้องดำรง D/E คงที่ไม่ลดไม่เพิ่ม
ทุกครั้งที่มีกำไรที่เก็บไว้ 1 บาท นั่นคือส่วนเจ้าของเพิ่ม 1 บาท สามารถเพิ่มหนี้ได้ไม่เกิน D/E * (กำไรที่ retained ไว้)
บริษัทที่เติบโตในระยะยาวที่ดี ในทางทฤษฎีโดยไม่ต้องเพิ่มทุน
ไม่ก่อหนี้ให้เสี่ยงเพิ่ม จ่ายปันผล
ในระยะยาวได้ต่อเนื่องในระดับที่ผู้ถือหุ้นพึงพอใจกับการเติบโตเงินปันผลพร้อมกับการเติบโตธุรกิจที่ควรต้องมี
Organic Growth = Sustainable Growth นั่นคือหากพิจรณาตามสมการบัญชี สินทรัพย์ = หนี้สิน
+ ทุน แล้ว จะสรุปได้ว่า
Organic Growth คือการเติบโตที่มองทางด้านสินทรัพย์เป็นหลัก
Sustainable
Growth คือการเติบโตโดยพิจารณาทางฝั่งโครงสร้างทุนเป็นหลัก
การเติบโตอย่างสมดุลคือ ROA = ROE * (1- Payout
ratio)
NI*/TA =
NI/TE * (1- Payout ratio)
TE/TA = (1-
Payout ratio)
Equity/Asset =
(Asset-Debt)/Asset = 1- Debt/Assets
Payout
ratio = Debt/Asset
อัตราการจ่ายปันผลจะอยู่ในสัดส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์จะเป็นระดับที่น่าจะเหมาะสม
หาก Sistainable
growth = Industry growth
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น